🏗 Взгляд на компанию. «Самолет» раскрыл рекордные результаты. Как компания пройдет сложный 2024 год?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💥 Опубликованные операционные и финансовые результаты 4-го кв. 2023 года соответствуют предыдущим ожиданиям менеджмента и не принесли сюрпризов. Продажи 4-го кв. 2023-го удвоились г/г до 587 тыс. кв. м, показав исторический максимум и соответствуя темпам первичного рынка.
📈 Средняя цена увеличилась на 13% г/г до 197 тыс руб./кв.м за последний квартал. За год инфляция цены составила 9% и ключевое ускорение состоялось в 4-м кв. 2023 года на фоне увеличения спроса. Несмотря на негативный взгляд на продажи в 2024П, наш базовый сценарий предполагает рост цен с инфляцией.
💼 По управленческой отчетности, выручка и EBITDA добавили 50% в 2023 г. до 297 млрд руб. и 72 млрд руб., соответственно. Рентабельность в 24% отражает незначительное снижение г/г и комфортный уровень для прохождения потенциальной турбулентности 2024П.
✔️ Компания сохраняет агрессивные ожидания на 2024П с ростом реализации на 70% до 2,7 млн кв. м. Жесткое сворачивание льготных ипотечных программ и дополнительные комиссии банков несут риски снижения первичного спроса до 30%, на наш взгляд. Самое доступное предложение и соответствие размера ипотеки «Самолета» обновленному лимиту (6 млн руб.) дают возможность агрессивно нарастить рыночную долю (20% в 2023 г. в Московском регионе).
💡Цена акций «Самолета» не изменилась за последние три месяца. Фокус компании остается на органическом росте и развитии цифровых платформ. Менеджмент считает выкуп акций более справедливым распределением капитала, чем дивиденды. Видим «Самолет» защитной акцией сектора для цикла снижения первичного спроса на недвижимость.
#ВзглядНаКомпанию $SMLT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏗 Взгляд на компанию. «Самолет» раскрыл рекордные результаты. Как компания пройд…
