🔍 Взгляд на компанию: «Северсталь» — нейтральные результаты за 2-е полугодие 2023 года
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📄 Сегодня, 2 февраля, «Северсталь» раскрыла финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 г. EBITDA была выше ожиданий: +6% против наших оценок и +7% против консенсуса. Свободный денежный поток (FCF) «Северстали» оказался вблизи наших оценок и консенсуса, составив 650 млн $ (4% — полугодовая доходность).
❗️Несмотря на спор с ФАС, «Северсталь» объявила дивиденды за 2023 г. — 191,5 рубля на акцию (с доходностью 11% — выше рыночных ожиданий), которые составляют >130% от FCF за 2023 г. Дата дивидендной отсечки — 17 июня 2023 г.
📊 Операционные показатели остались на хороших уровнях, общие продажи стальной продукции остались на сопоставимых уровнях кв./кв. Это подтверждает наш взгляд, что сектор стали остается сильным.
💰Компания объявила план капзатрат на 2024 г. Общая сумма составляет более 1,3 млрд $, что на 30% выше наших ожиданий. Считаем, что высокий уровень кап. затрат окажет давление на денежный поток компании.
👀 Сейчас акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 3,9х, самый высокий уровень среди сталелитейных компаний. При объявленном уровне кап. затрат доходность FCF 2024 г. может опуститься ниже 10% при текущих ценах и курсе. Считаем, что тактически в бумаге не осталось положительных триггеров, и ожидаем, что краткосрочно бумага будет под давлением.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $CHMF
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
