🌻 Взгляд на компанию: «Русагро» раскрыла сильные результаты 3кв23. Что ждать от нового с/х года?
©️ Николай Ковалев
🌾 Выручка выросла на 31% до 72 млрд руб. за счет переноса продаж на конец с/х года и консолидации купленного НМЖК. Последний внес 21% в квартальную выручку и еще сильнее перенес операционный фокус на масложировой дивизион (55% от оборота и 40% от EBITDA квартала).
🐖 Все бизнес-направления улучшили рентабельность EBITDA и определили общий результат в 21% против 14% в предыдущем квартале. Мясной дивизион достиг рентабельности 20% на фоне 12% роста цен на живых свиней за квартал и продолжающегося выхода Дальневосточного проекта на плановую мощность.
💸 «Русагро» заработала 47 млрд руб. от операционной деятельности за 9 месяцев 2023. Капитальные затраты составили 18 млрд руб. Стоимость приобретения 50% в НМЖК не была раскрыта. С начала года чистый долг уменьшился на 34,5 млрд руб., а показатель чистый долг/EBITDA сократился до 1,6х против 2,2х на начало года.
📞 Конференц-звонок с руководством запланирован на 16:00 по Москве. Наш основной фокус на комментариях по экономике предстоящего сезона в масложировом дивизионе и процессе редомициляции компании.
💡Расписки «Русагро» выросли в 2,3х с начала года и торгуются на мультипликаторах текущего с/х года (июль/июнь) 6х EV/EBITDA – что близко к высоким уровням своего исторического диапазона. Мы считаем оценку справедливой, но предполагающей оптимистичный сезон в производстве подсолнечного масла и эффективную интеграцию НМЖК.
#ВзглядНаКомпанию $AGRO
#НиколайКовалев
