🔍 Взгляд на компанию: ММК – EBITDA за 1П 2023 г. выше нашего прогноза
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📄 Сегодня ММК опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г. — выручка упала на 13% г/г, отражая снижение цен на сталь, но эффект был частично компенсирован более высокими продажами. EBITDA металлурга также снизилась на 15% г/г (+8% против нас).
💰Между тем FCF (свободный денежный поток) ММК оказался ощутимо ниже наших ожиданий — вероятно, из-за накопления оборотного капитала, но компания не предоставила разбивки статей. Чистая денежная позиция металлурга на конец 2 кв. 2023 г. составила $940 млн (15% от текущей рыночной капитализации).
📊 Компания отмечает максимальную загрузку мощностей, производящих премиальную продукцию. При этом ММК ожидает, что в 3 кв. 2023 г. спрос останется на высоком уровне, учитывая сезонный рост строительной активности и устойчивое потребление со стороны промышленности.
👍 Подтверждаем наш позитивный взгляд на сектор стали и ММК в частности, учитывая стабильный спрос в России и рост внутренних цен на сталь в рублях на 15-20% с начала года. Сейчас акции компании торгуются по привлекательной оценке: EV/EBITDA 12M 1.7х, что на ~40% ниже среднеисторических уровней
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
![](https://cdn4.telegram-cdn.org/file/orYF6BAXZj92f7N95W2EwSVbL4gTuszyaX5_vzAB47grTC0jJltR4VdOsI9pHrj-dyN_OgPN7lKggrqVvTgTH6PmWwpOxeqZojAM0MYkz784CNc1h2OzgafOl_sR8T2SU2QOor0izn8LCs-wU6ccKCuLYQz5oiRLO3LOJHXBumlr6SVzu2rA4BM7rsAcFUOBl--5fVkkjinDdtmqwO0We86Vo2DgQZ2nHy0itzsRbvcx7A7DASfoIpiAgMaT8vcvgMTQDd92g0nQAq6r65q1TJbLMhllsVcPc5ao2JWh2hVangG7YbHLHCEhBPCGBh5wf42rTk8yVIXEmsaSfOQ3xQ.jpg)