🛒 Взгляд на компанию: Х5 раскрыла сильные результаты 3кв23. Насколько побит консенсус?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📈 Компания заранее раскрыла рост оборота в 23%, который заложил высокие ожидания консенсуса по рентабельности. Особо хотим отметить приток траффика в 5,7% в зрелых магазинах, который отражает высокую привлекательность услуг, особенно в формате «у дома».
✔️ Валовая рентабельность растёт третий квартал подряд (24,4%). Видим основные причины в улучшении коммерческой рентабельности после актуализации ассортимента в сторону более доступного, а также эффективной работы с потерями.
💥 Рентабельность EBITDA соответствует высоким ожиданиям консенсуса (+40бп до 7,7%), а номинальный результат вырос на 29% г/г до 61 млрд руб. Показатели чистой прибыли поддержало сокращение чистых процентных платежей, и она составила 29,6 млрд руб. (+86%) с рентабельностью 3,7%.
💼 За 9мес23 компания заработала от операционной деятельности 141 млрд руб. (+18% г/г) и потратила 82 млрд руб. на капитальные инвестиции (2x). Темп инвестиций находится на рекордном уровне, и годовой результат скорее всего составит 110-120 млрд руб. Чистый долг/EBITDA сократился до 0,8х против 1х на декабрь 2022г.
💡Акции компании выросли на 60% с начала года, но продолжают торговаться на привлекательных мультипликаторах EV/EBITDA 3х и P/E 8x по 2024г. Результаты Х5 являются сильнейшими в секторе, что подчёркивает приоритетность инвестиционной истории для нас.
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
