🟡 «ТКС Холдинг» опубликовал результаты по МСФО за 2к24: рост продолжается, что будет дальше?
🔸 За 2к24 «ТКС Холдинг» заработал чистую прибыль (ЧП) по МСФО в размере 23,5 млрд руб. (+15% г/г), рентабельность капитала, по расчетам банка, 32,7%. Менеджмент сохраняет прогноз по росту чистой прибыли на 2024 г. больше 30%. Ждем комментариев от менеджмента по прогнозам на 2п24 во время звонка в 15-00.
🔸 По нашей оценке, чистая процентная маржа (ЧПМ) снизилась на 85 бп г/г до 19,7% в условиях высокой стоимости фондирования. При этом рост чистого комиссионного дохода составил 45% г/г. Стоимость риска (705 бп) осталась примерно на уровне 1к24, что замедлило рост чистой прибыли.
🔸 Кредитный портфель вырос на 9% к/к до 1,2 трлн руб. за счет кредитов наличными и кредитов СМБ. Объем привлеченных средств клиентов увеличился на 23% к/к до 2,3 трлн руб. Доля депозитов выросла до 53% с 45% в 1к24, что может оказывать давление на ЧПМ. Количество клиентов выросло на 24% г/г до 44 млн.
💸 Новая утвержденная дивидендная политика ТКС Холдинга предполагает выплату до 30% ЧП за год с возможностью квартальных выплат, как и в старой дивидендной политике TCS Group.
🏦 ТКС завершил сделку по приобретению Росбанка в августе и совет директоров ждет предложения менеджмента по этапам интеграции актива в ближайшее время. Ранее менеджмент говорил, что новая стратегия группы будет озвучена до конца 2024 г.
🔎 Мы осторожно смотрим на акции «ТКС Холдинга» в среднесрочном периоде, ожидая, что финансовые показатели могут оказаться под давлением в условиях сохранения жесткой ДКП и приобретения Росбанка.