📕 МТС представит 11 июля отчетность за I квартал 2024 года. Мы не ждем какого-либо заметного влияния на динамику акций
🔹 По нашим оценкам, в I кв. 2024 г. сохранялись сильная динамика в рекламных сервисах и финтех-направлении, а также устойчивый рост в услугах связи и ритейл-сегменте. В результате мы ожидаем роста совокупной выручки почти на 18% г/г до 161,7 млрд руб.
🔹 Выручка от услуг связи, по нашим оценкам, выросла на 7% г/г до 111 млрд руб., в том числе за счет индексации тарифов в сентябре прошлого года.
🔹 Выручка «МТС Банка», согласно уже опубликованным результатам, выросла на 54% г/г до 29 млрд руб. благодаря расширению кредитного портфеля и росту комиссионных доходов.
🔹 Выручка рекламного направления (Adtech), на наш взгляд, могла вырасти на 50% г/г до 11 млрд руб. за счет развития рекламных технологий и позитивного эффекта от партнерского соглашения с Telegram.
🔹 Мы также ожидаем роста в сегменте продаж телефонов и аксессуаров на 27% г/г до 13,5 млрд руб.
🔹 Темпы роста EBITDA, на наш взгляд, были более умеренными — около 7% г/г ввиду продолжающихся инвестиций в развитие новых сервисов. В результате EBITDA составила 60,3 млрд руб., а рентабельность снизилась до 37% против 41% годом ранее.
🔹 Чистая прибыль, по нашим расчетам, выросла почти в 2,5 раза г/г до 31,3 млрд руб. Существенный положительный эффект оказала сделка по продаже бизнеса в Армении, прибыль от которой МТС оценивал примерно на уровне 19 млрд руб. Это позволило более чем компенсировать заметный рост процентных платежей.
🔎 На наш взгляд, публикация результатов МТС за I кв. 2024 г. не окажет заметного влияния на динамику акций, а в отсутствие других значимых катализаторов текущий мультипликатор на уровне 3,8 EV/EBITDA 2024 г. представляется справедливым. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
$MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяАстрелина #ПолинаПанина
