📗 МТС опубликовал финансовые результаты за 2к24: сохраняем нейтральный взгляд на бумагу
🔸 Опубликованные цифры в целом почти совпали с нашими ожиданиями и с консенсус-прогнозом в части выручки и OIBDA и оказались ниже по чистой прибыли.
🔸 Темпы годового роста выручки в 2к24 были схожи с предыдущими кварталами. Основными драйверами роста, как и в прошлые кварталы, остались рекламные доходы, финтех-направление и розничная продажа телефонов и аксессуаров.
🔸 Выручка от услуг связи в 2к24 росла умеренными темпами – на 6% г/г до 115,1 млрд руб.
🔸 Выручка финтех-направления (МТС Банк) увеличилась на 53% г/г до 31,8 млрд руб. благодаря наращиванию кредитного портфеля и росту комиссионных доходов.
🔸 Выручка от рекламы (Adtech) повысилась на 70% г/г до 14,3 млрд руб. за счет развития продуктового портфеля, расширения рекламного инвентаря и роста клиентской базы.
🔸 Выручка от продаж телефонов и аксессуаров выросла на 29% г/г до 12,8 млрд руб.
🔸 OIBDA увеличилась на 5% г/г до 65,4 млрд руб., оказавшись на 3% выше наших оценок и на 2% выше консенсус-прогноза. Более умеренные по сравнению с выручкой темпы роста связаны с увеличением расходов на рекламу и развитие продуктов экосистемы.
🔸 Чистая прибыль по итогам квартала снизилась на 57% г/г до 7,2 млрд руб. на фоне увеличения процентных расходов и переоценки финансовых инструментов.
🔸 Чистый долг МТС (с учетом краткосрочных финансовых вложений) на конец квартала составил почти 551 млрд руб. Чистый долг/OIBDA на конец квартала был равен 2,3х, что в целом соответствует уровням, наблюдавшимся в прошлых кварталах.
🔎 На наш взгляд, публикация финансовых результатов не окажет существенного положительного влияния на динамику акций. На фоне отсутствия других краткосрочных триггеров мультипликатор EV/EBITDA 2024 на уровне 3,4х представляется нам справедливым.
