🚢 Завтра «Совкомфлот» опубликует результаты за 3к24. Чего мы ждем от отчета?
📌 Мы считаем, что несмотря на сезонное снижение спроса на транспортировку нефти и нефтепродуктов, финансовые результаты Совкомфлота останутся на уровне прошлого квартала.
🔎 Рост доли долгосрочных контрактов и внешние ограничения на часть конвенционального флота, по нашему мнению, снизили степень зависимости финансовых показателей компании от спотовых ставок фрахта, которые скорректировались на 36% к/к. В то же время с начала года тайм-чартерные ставки стабильно располагаются в интервале 41-43 тыс. долл/сут.
💰 Мы ждем, что выручка (в ТЧЭ) и EBITDA компании составят 368 и 256 млн долл. соответственно – практически без изменений в квартальном сопоставлении.
📉 Чистая прибыль может снизиться на 15% к/к из-за переоценки чистых отложенных налоговых активов.
📌 Мы оцениваем расчетный дивиденд за 3к24 в размере 2,22 руб./акц. (доходность 2,3%). Ранее менеджмент Совкомфлота заявлял, что может рассмотреть осенью возможность выплаты промежуточного дивиденда, как это было в 2023 г. Мы считаем это маловероятным – ставки фрахта скорректировались с рекордных уровней прошлого года, а давление внешних ограничений на финансовые показатели сохраняется.
Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 25 = 2.6х.
