🌾 Взгляд на компанию: «Русагро» близка к получению контроля в НМЖК. Насколько привлекательна сделка?
©️Николай Ковалев
🌻 «Русагро» близка к приобретению 50% в «Нижегородском масложировом комбинате» (НМЖК). Компания управляет маслоэкстракционными и масложировыми производствами, а также имеет сильный портфель брендов (майонез «Ряба», соусы Astoria, маргарин «Хозяюшка»).
🚜 Масложировой сегмент стал для «Русагро» ключевым после консолидации компании «Солнечные продукты» и увеличил выручку на 56%, EBITDA - на 35% в 2022 г. В сезоне 2022/23 (сентябрь/август) «Русагро» работает на высокой рентабельности (EBITDA 17%), выигрывая от рекордного предложения семян подсолнечника.
🥇Потенциальное приобретение укрепит лидерские позиции «Русагро» на рынке. Полная консолидация позволит нарастить выручку до 25%, стать лидером по переработке семян (доля 12%), а также занять 30% долю на рынке майонеза и маргарина.
💼 По предварительным данным, продающими акционерами станут российские бизнесмены. В НМЖК партнером является сингапурская Wilmar – крупнейший азиатский производитель пальмового масла. Выкуп последней потребовал бы разрешения Правительственной комиссии и пока что административно сложнее. Однако, будущее партнерство может стать для «Русагро» выгодным в отношении экспорта продукции на азиатские рынки.
🏆 В новом сезоне предложение семян подсолнечника останется на рекордном уровне (более 16 млн т) и улучшит положение переработчиков. Динамика сделки означает операционный контроль «Русагро» уже для предстоящей уборки урожая. Мы считаем расширение масложирового дивизиона стратегически привлекательным из-за большой экспортной ориентации, лидерских позиций компании и структурного увеличения предложения подсолнечника от фермеров.
📈 Акции «Русагро» за год выросли на 5% (индекс +25%) и нам кажутся интересными на фоне нормализации балансов по с/х культурам, снижения экспортных пошлин и роста бизнеса.
#ВзглядНаКомпанию $AGRO
#НиколайКовалев
🌾 Взгляд на компанию: «Русагро» близка к получению контроля в НМЖК. Насколько при…
