🌖 Взгляд на компанию: Polymetal заявил о намерении продать российские активы
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
⚡️ Официальный представитель Polymetal на встрече с аналитиками сектора обьявил о том, что компания приняла окончательное решение о продаже российских активов, однако планирует добиться справедливой оценки с разумным дисконтом к глобальным аналогам. В оптимистичном сценарии, компания ждет завершения сделки в течение 6-9 месяцев.
💰В базовом сценарии, при расчете дисконта в 50% к крупным мировым золотодобывающим компаниям (торгуются ~7x EV/EBITDA), мы оцениваем акционерный капитал российских активов в 1.6 млрд долл.
🏗 Часть средств от продажи компания планирует пустить на локализацию цепочки производства золота в Казахстане — строительства автоклава для переработки золотого концентрата в золото (который сейчас перерабатывается в РФ). Мы оцениваем потенциальные затраты в течение 2024-2027 г. в 800 млн долл.
💸 Остальные средства, предварительно, компания планирует направить на выплату дивидендов, что может составить до 29% доходности к цене акции на последнее закрытие на Московской бирже.
👀 На фоне корпоративных рисков, сохраняем осторожный взгляд на акции компании на Мосбирже в ожидании дальнейших шагов, связанных с продажей российской части бизнеса. Фундаментально же, даже при продаже российских активов по пессимистичной оценке, акции не выглядят переоцененными, при условии нормализации корпоративной структуры и возврату к выплате дивидендов.
📝 При этом отмечаем, что вопрос о распределении дивидендов акционерам, владеющим бумагами компании на MOEX, пока не решен.
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
