🔍 Взгляд на компанию: Polymetal – сильные операционные результаты за 3 кв. 2023 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 Polymetal опубликовал операционные результаты за 3 кв. 2023 г.: производство увеличилось на 12% г/г и 20% кв/кв на фоне роста выпуска уральских активов, «Майского» и «Дуката». Между тем продажи выросли на 4% г/г и 49% кв/кв. Компания утверждает, что запасы концентрата на Кызыле, а также запасы готовой продукции в России существенно сократились.
⛏ Компания подтвердила свой прогноз по производству на 2023 г. на уровне 1,7 млн унций в золотом эквиваленте, а также прогноз годовых денежных (TCC) и совокупных (AISC) затрат в размере $950- 1,000/унц. и $1,300-1,400/унц. соответственно.
💰EBITDA компании за 3 кв. выросла в 2.3 раза г/г до $436 млн (+60% г/г за 9 мес 2023 г.), что обусловлено ростом выручки и снижением операционных расходов в России. В свою очередь, чистый долг Polymetal снизился на 10% кв/кв, или на $264 млн (~9% от капитализации на Мосбирже), до $2,3 млрд вследствие позитивной динамики свободного денежного потока.
📞 Сегодня, 31 октября, в 13:00 (МСК) менеджмент компании проведет конференц-звонок с инвесторами и аналитиками. Мы будем внимательно следить за возможными комментариями по продаже российских активов, а также ждем сообщений по поводу ситуации с акциями Polymetal на Мосбирже, держатели которых не могут получать дивиденды из-за санкций на НРД.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на бумаги Polymetal на фоне корпоративных рисков, связанных с продажей российских активов. Между тем при текущих ценах на металлы и курсе рубля акции золотодобытчика торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3.0х (дисконт ~50% к среднеисторическим уровням) и доходностью FCF в 16%.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $POLY
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
