📱Взгляд на компанию: Ozon сильно отчитался за 3 кв. 2023 и провел конференцию. Сколько может зарабатывать маркетплейс?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💥 Рост оборота на 140% сильно превзошел консенсус с 115%. Ускорение случилось с 70% в начале года за счет сильного смещения фокуса на рост и долю рынка.
📈 Рентабельность EBITDA опустилась немного ниже нуля (-0,9%), но осталась положительной за 9 месяцев (0,4%). Считаем, что компания эффективно справляется с ростом издержек, в том числе на персонал.
💸 Ozon продемонстрировал способность маркетплейсов зарабатывать существенные деньги. За квартал операционный поток принес 25 млрд руб., а капитальные затраты потребовали 9 млрд руб. За год баланс денежных средств увеличился с 65 млрд руб. до 93 млрд руб., несмотря на расчеты по конвертируемым облигациям 33 млрд руб.
🌏 План на 2024 год — продолжить агрессивно расти (в районе 70% в нашей модели), но без убытка на уровне EBITDA и операционного денежного потока. Fintech и географическая экспансия должны стать новыми точками роста.
💡 За последние три месяца акции Ozon не изменились в цене, игнорируя ускорение развития и генерацию денежного потока. На мультипликаторе стоимость компании/оборот расписки торгуются на 0,2х или близко к своим историческим минимумам.
#ВзглядНаКомпанию $OZON
#МарияКолбина #НиколайКовалев
