🔍 Взгляд на компанию: На этой неделе сталевары отчитаются за 1П 2023 г. — какие результаты мы ждём?
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📆 Мы ожидаем, что на этой неделе сталевары опубликуют финансовые результаты за 1П 2023 г. - впервые с конца 2021 г. Считаем, что «ММК» и «Северсталь» покажут наиболее сильные цифры.
⚙️ «ММК» — ждём сильных результатов: по нашим оценкам, чистая денежная позиция на балансе компании составит $1.2 млрд (~18% от текущей рыночной капитализации), что повышает шанс объявления дивидендов за 2023 г. В случае выплаты 100% FCF (свободного денежного потока) потенциальная доходность может составить ~18%. EBITDA также может увеличиться на 44% п/п до $1,1 млрд на фоне роста внутренних цен на г/к прокат и улучшения спроса на сталь в России.
⛏«Северсталь» — по нашим оценкам, FCF останется на стабильном уровне с доходностью ~6% за квартал. Также ждём, что EBITDA увеличится на 19% п/п до $1,6 млрд. Считаем, что компания может вернуться к обсуждению дивидендных выплат по итогам 2023 г., а потенциальная доходность составит 12-13% (при условии выплаты 100% FCF за 2023 г.)
🏭 «НЛМК» — видим более сдержанную динамику: EBITDA, по нашим оценкам, вырастет лишь на 10% п/п до $1,3 млрд, в том числе из-за дисконта при продаже сляба на экспорт. С другой стороны, чистый долг металлурга может стать отрицательным (-$0.2 млрд) впервые за долгое время; НЛМК может предложить до ~14% див. доходности за 2023 г., по нашим оценкам.
📉 «Мечел» — считаем, что доходность свободного денежного потока (FCF) компании будет все ещё очень высокой - 33% в 1П 2023 г., хотя EBITDA может сократиться на 23% п/п до $466 млн из-за снижения объёмов производства и цен на уголь. При этом, мы ожидаем увидеть дальнейшее снижение чистого долга (ЧД) - уровень долговой нагрузки (ЧД/EBITDA) снизится до 2.2х по итогам 1П 2023 г. против 4.4х на конец 1П 2021 г.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN $NLMK $CHMF $MTLR
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
