🔍 Взгляд на компанию: ММК — нейтральные операционные результаты за 4-й кв. 2023 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🇷🇺 По итогам 4-го кв. 2023 г. ММК ожидаемо сократил выпуск стали на 7% кв/кв (+10% г/г) ввиду плановых ремонтных работ на магнитогорской площадке. Между тем общие продажи металлопродукции также снизились на 6% кв/кв (+8% г/г).
📉 В 1-м кв. 2024 г. компания ожидает сезонного замедления строительной активности на внутреннем рынке — восстановление спроса на сталь ожидается к началу 2-го кв. 2024 г. Хотя ММК прогнозирует охлаждение спроса в жилищном строительстве в 2024 г., негативная динамика может быть в значительной степени компенсирована со стороны автомобильной отрасли и машиностроения.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на сектор стали на среднесрочном горизонте. Считаем, что сталевары могут вернуться к обсуждению дивидендов по итогам 2023 г. в этом году после разрешения спора с ФАС о размере штрафа по делу о завышении цен на прокат в 2021 г.
💰Исходя из текущей оценки в секторе, предпочитаем акции ММК ввиду наиболее низкой оценки при текущих ценах и курсе рубля (1-y fwd EV/EBITDA 2,1x против 3,7х у «Северстали» и 3,0х у НЛМК).
#металлургия #сталь $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
