🩺 Взгляд на компанию: «Мать и дитя» раскрыла скромные результаты за 3кв23. Какие дивидендные перспективы после редомициляции?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💊 Рост выручки компании замедлился до 5% против 11% в предыдущем квартале. Основная причина – падение случаев COVID-19 и их лечение в московских госпиталях, выручка которых сократилась на 4% г/г и составила практически половину от общего результата (3 млрд руб.).
🌏 Региональные госпитали продолжили оптимистичные тренды. Оборот вырос на 15% за счет улучшения загрузки больниц в Санкт-Петербурге, Тюмени и Самаре. Менеджмент также отмечает структурный рост спроса на частную медицину на фоне роста доходов в регионах.
👶 Количество родов и циклов ЭКО выросло на 13-17% г/г, продемонстрировав позитивные тренды третий квартал подряд. Мы видим главными драйверами увеличение интереса к услугам компании в регионах и отложенный спрос, сформировавшийся за время пандемии. Цены в данном направлении выросли на 10-12% в регионах и на 2-8% в Москве. Вклад в выручку увеличился до 33% против 29% год назад.
💼 У компании нет корпоративного долга, а денежные средства на сентябрь составили 7,5 млрд руб. За 9мес23, «Мать и дитя» инвестировала 3 млрд руб., а госпиталь в Москве на Мичуринском проспекте стал основной строкой. Ожидаем его открытие в ноябре.
💡Менеджмент ждёт восстановления дивидендов по завершении редомициляции. При сохранении 50% распределения чистой прибыли мы видим годовую доходность 5% на фоне удвоения цены акции с начала года. Из-за инфраструктурных ограничений дивиденды за 2П21 и 2П22 не были распределены. В случаев их восстановления с 50% коэффициентом дополнительная доходность может составить еще 5%.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев