🩺 Взгляд на компанию: «Мать и дитя» опубликовала отчетность за 1П23. Как будут использованы накопленные денежные средства?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📈 Выручка компании выросла на 6% до 12,9 млрд руб, госпитальный сегмент является ключевым, как и в прошлом году, и составляет 75% от общего оборота, поэтому его тренды являются ключевыми. Региональные госпитали выросли на 15% год к году (около 27% общего оборота или 35% от госпитального), госпитали в московском регионе в динамике общей выручки упали на 3% год к году (50% от общего оборота и 65% от госпитального). Напомним, что по итогу 1 пол 2023 компания продемонстрировала очень уверенную статистику по всем основным линиям бизнеса, в отличие от EMC, которая показала падение от 14 до 20% по основным направления бизнеса.
✔️EBITDA рентабельность вышла на свои справедливые уровни (32%) с заметным улучшением год-к-году (+300бп). Компании прошла период волатильности связанной с пандемийным лечением и оттоком клиентов в прошлом году, вернувшись к органическому росту и восстановив прибыльность.
💼 На июнь у компании не было долга, а денежные средства составили 6,7 млрд руб. За полугодие, на инвестиции было направлено 2 млрд руб. – практически все на приобретение готового госпиталя в Москве.
💡Мы ожидаем, что свободные средства будут направлены на открытие двух новых госпиталей и станут основой среднесрочного роста выручки (10-15% в год). 31 августа было принято решение о редомициляции на остров Октябрьский, Калининградская область. По завершению, мы видим возможность восстановления дивидендных выплат с доходностью 6% на 50% распределении чистой прибыли, делая акции справедливо оцененными. Мы ставим в приоритет компанию Мать и Дитя над ключевым публичным конкурентом EMC, так как считаем падение клиентской базы существенным и видим риски для сохранения ее хотя бы на уровне статистики 1 пол 2023.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
