🔍 Взгляд на компанию: «Магнит» распространил тендерное предложение для нерезидентов, владеющих через Euroclear. Что это значит для выкупа и компании?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🛒 «Магнит» попал в список российских компаний, по которым Euroclear возобновил расчеты с июня. Тендерное предложение «Магнита» было объявлено 16 июня, и компания подтвердила распространение и на иностранный депозитарий.
🌎 По нашим оценкам, нерезидентам может принадлежать 45-50% акций компании, которые являются явными кандидатами на участие. В 2022 году «Магнит» завершил процесс автоматической конвертации ГДР, и мы не ожидаем большого количества держателей, по-прежнему находящихся в Euroclear (менее 10%, по нашим оценкам).
✔️ Текущий этап выкупа подразумевает 29,8% акций. Мы видим смысл в выкупе всех нерезидентов и ожидаем активного участия, учитывая интересные для них параметры (цена 2,215 за акцию) и опции расчета на иностранные счета в четырёх валютах (рублях, долларах, евро, юанях).
💼 Подчеркиваем сильную финансовую позицию компании. Для выкупа почти половины акционерного капитала может потребоваться в районе 108 млрд руб. Компания располагала денежными средствами в 315 млрд руб. на конец 2022г. Мы ожидаем свободный денежный поток в 59 млрд руб. в 2023г, который может закрыть больше половины выкупа. Потенциальное предположение о выкупе даже всех нерезидентов не поднимает долговую нагрузку выше 1х чистый долг/EBITDA.
💡Участие акционеров в Euroclear в выкупе ускорит выход нерезидентов и еще больше увеличит актуальность программы. До объявления будущей стратегии по квазиказначейскому пакету, он (пакет) представляет для нас основной риск управления компанией и использования денежного потока.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🔍 Взгляд на компанию: «Магнит» распространил тендерное предложение для нерезиде…
