🛒Взгляд на компанию: «Магнит» покупает «KazanExpress». Какое влияние на акцию и дивиденды?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📱«KazanExpress» —региональный игрок с хорошо выстроенными процессами, который позволит «Магниту» масштабировать собственный маркетплейс «Магнит Маркет» после трансформации. Компания покупает 100% акций у AliExpress Russia и основателей.
🌏 Условия приобретения и оборот платформы не раскрыты. Ассортимент покрывает 20 категорий с 1,5 млн позиций. Сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) имеет 500 локаций в 120 городах. Ожидаем, что «Магнит Маркет» попытается стать федеральным игроком и расширит сеть ПВЗ до всех своих магазинов (более 28 тыс.). Однако, эффективность маркетплейса и будущих инвестиций несет риски.
📌По нашим оценкам, оборот «KazanExpress» может быть в районе 30 млрд руб. по 2023г. Это соответствует доли рынка 0,4%. Четыре федеральные сети (Wildberries, Ozon, Яндекс Маркет, Мегамаркет) составят почти 80% и превысят 90% в ближайшие несколько лет. Таким образом, наращивание доли «Магнитом» потребует значительных инвестиций. Стратегически это станет ответом на усиливающуюся конкуренцию с маркетплейсами в формате гипермаркет и косметики.
💼 Источники оценивают цену приобретения в 10 млрд руб. и фондирование за счет собственных средств «Магнита». Это сумма не скажется значимым образом на ликвидности компании (300 млрд руб. денежных средств на Июнь). По нашим оценкам, органические капитальные затраты составят 70 млрд руб. в 2023П.
💡В рамках текущего разрешения «Магнит» может выкупить акционеров-нерезидентов на 29.8% капитала, что потребует 67 млрд руб. Мы пока не ожидаем дальнейших выкупов, а восстановление дивидендов имеет неясные перспективы. Считаем текущие мультипликаторы (EV/EBITDA 4.5x и P/E 9x) хорошими для выхода.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🛒Взгляд на компанию: «Магнит» покупает «KazanExpress». Какое влияние на акцию и дивиде…
