📱Взгляд на компанию: «М.Видео» раскрыла результаты 3кв23. Какое операционное и фин…

📱Взгляд на компанию: «М.Видео» раскрыла результаты 3кв23. Какое операционное и финансовое состояние компании?

©️ Мария Колбина, Николай Ковалев

🛒В 3кв23 оборот (GMV) вырос на 40% г/г, соответствуя ожиданиям, озвученным после публикации финансовых результатов за 1п23. Основная причина роста – низкая база 3кв22 (-25%) на фоне ажиотажного спроса весны 2022г и медленного перехода компании на собственный импорт в прошлом году.

✂️ Результаты за 9мес23 показали сопоставимый г/г оборот в 359 млрд руб. Против более стабильного 2021г. результат сократился на 9%, что мы связываем с потерей доли рынка агрессивному сектору электронной коммерции.

✔️«М.Видео» не раскрыла финансовые результаты и консолидированную выручку. Однако, менеджмент озвучил EBITDA более 4 млрд руб. за квартал. По нашим оценкам, EBITDA рентабельность оказалась на уровне 3,5% против 4% в 1п23.

💼 Долговая нагрузка немного сократилась за период и опустилась ниже 5х чистый долг/EBITDA c 5.2x на конец полугодия.

💡Инвестиционный фокус по «М.Видео» сейчас смещен с акционерных инструментов на долговые, на наш взгляд. Мы оцениваем мультипликатор EV/EBITDA’23 выше 6х, что представляет необоснованно высокую премию к «Магниту» и Х5 (4-4,5х).

#ВзглядНаКомпанию $MVID
#МарияКолбина #НиколайКовалев