🔍 Взгляд на компанию: «Газпром» опубликовал финансовые результаты за 1п 2023 г.
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🔹«Газпром» опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г. EBITDA снизилась на 60% г/г и вышла на 1,6% выше консенсус-прогноза, однако оказалась ниже наших ожиданий. Чистая прибыль снизилась на 88% г/г, оказавшись меньше консенсуса и нашего прогноза.
🔹«Газпром» не предоставил более разбивки выручки и агрегировал большую часть затрат в категорию «прочие», поэтому судить о причинах расхождения с прогнозом сложно, однако отметим, что затраты на материалы и ремонты остаются на более высоких уровнях, чем исторические, таким образом, продолжен тренд, заданный в годовой отчетности.
🔹Ниже операционного уровня компания отразила значительные отрицательные курсовые разницы (567 млрд руб.). Чистая прибыль с корректировками для целей дивидендов (на курсовые разницы и прочие неденежные статьи) составила 618 млрд руб., что транслируется в дивиденд 13 руб./ак. (7,3% вклада в дивидендную доходность). Это немного выше консенсус-прогноза (11,48 руб./ак.).
🔹Свободный денежный поток составил -507 млрд руб. при капитальных затратах в 1,2 трлн руб. Долговая нагрузка выросла до 1,9х чистый долг/EBITDA (против 1,1х в конце 2022 г.).
🔹В целом, учитывая незначительные расхождения с консенсус-прогнозом в части EBITDA и дивидендной базы, мы рассматриваем результаты скорее как нейтральные для акции, однако отмечаем высокие операционные и капитальные затраты, что может негативно сказаться на результатах в будущем.
🔹Следующими важными новостями для компании могут стать пересмотр инвестиционной программы, который как правило проходит осенью, и одобрение инвестиций на будущий год. Напомним, на 2023 г. одобрена инвестпрограмма в размере 2,3 трлн руб.
$GAZP
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
