🛒 Взгляд на компанию: Fix Price раскрыла слабые результаты 2кв23. Какие основные причины и когда ждать разворот?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📈Во 2кв23 выручка компании осталась на сопоставимом год-к-году уровне (70 млрд руб.). Продажи на кв.м. упали на 12% из-за высокой базы, низкого спроса на непродовольствие, давления маркетплейсов и ослабления рубля. Негатив удалось сгладить открытием новых магазинов (торговая площадь +15%). Не ждем заметных улучшений в ближайшее время.
✂️ Валовую рентабельность удалось удержать на уровне 33%. Затраты на персонал, как и процент от выручки, выросли на 230бп, отражая секторальный тренд на повышение зарплат на фоне дефицита кадров и ослабления рубля. EBITDA рентабельность сократилась на туже величину — до 17.4%, а EBITDA упала на 9% до 23,6 млрд руб. за полугодие.
💼 Компания инвестировала 4,7 млрд руб. в оборотный капитал (11,8 млрд руб. год назад), отражая нормализацию поставок. От операционный деятельности удалось заработать 17 млрд руб, а капитальные затраты составили 3,4 млрд руб. Чистого долга практически нет.
💡Акция компании выросла на 30% с начала года и торгуется на высоком мультипликаторе EV/EBITDA 8x (6x, если капитализировать аренду). Пока нет никаких новостей о потенциальном изменении географической регистрации, которую считаем необходимым для восстановления дивидендов. При реализации последнего видим потенциал годовой доходности в 5%.
#ВзглядНаКомпанию $FIXP
#МарияКолбина #НиколайКовалев
