🪓 «ВсеИнструменты.ру» впервые раскрыли результаты после IPO. Насколько большое разочарование и риски годовым планам?
⚡️Рост выручки достиг 35% г/г до 76 млрд руб. за 1-е полугодие 2024 года. С учетом сильного темпа в 42% г/г за январь-апрель, последние два месяца показали замедление до 24% г/г и ставят под большой риск план в 40% на год.
🔎 Основная причина — перенос открытия новых складских мощностей, которые отрицательно сказались на приемке товара и продажах. Отскок в темпах роста под риском.
📌 Рентабельность EBITDA упала на 20 б. п. г/г до 6,3% и оказалась заметно ниже результатов 4 месяцев 2024 года в 8,5%. Май-июнь разочаровал с 2,5%, а дополнительное давление было вызвано вознаграждением управленческого персонала в 1 млрд руб. или 1,3% от выручки.
✂️ Чистая прибыль сократилась на 80% г/г до 296 млн руб. Консолидированные финансовые расходы выросли более чем в 2х до 2 млрд руб. Чистый долг/EBITDA остался стабилен на уровне 2х.
🔮 Акция отреагировала падением на 8% за день и 25% с IPO. Текущие мультипликаторы являются неоправданно дорогими — 8,5х EV/EBITDA и 22х P/E 2024.
$VSEH
