🔍 «Транснефть» опубликовала сильную отчетность по итогам 1-го кв. 2024 года. Какие дивиденды могут быть по итогам года?
📊 Результаты «Транснефти» превзошли наши ожидания по EBITDA и чистой прибыли, главным образом за счет более низких операционных расходов (без учета себестоимости проданных товаров), которые сократились на 13% кв/кв.
Отметим, что рост операционных затрат год на год был сдержанным и составил 10,9% г/г. Рост прибыли дополнительно обеспечили чистые процентные доходы, выросшие на 70% кв/кв до 13,3 млрд руб.
💰 На этой неделе может быть объявлена рекомендация совета директоров по дивидендам за 2023 г. Наша оценка при 50%-м коэффициенте выплат составляет более 180 руб. на акцию, дивидендная доходность — 11%.
Вклад 1-го квартала в итоговый дивиденд 2024 г. мы оцениваем в 62 руб. на акцию (доходность — 3,7%). Мы повышаем нашу оценку дивидендных выплат по итогам 2024 г. до 200 руб. на акцию с доходностью в 12%.
💸 Долговая нагрузка «Транснефти» более чем комфортна: общий долг снизился до 328 млрд руб., а чистая денежная позиция достигла 196 млрд руб. На счетах компании с учетом депозитов накоплено 525 млрд руб. Для сравнения, по итогам 2022 г. «Транснефть» выплатила в сумме 121 млрд руб. дивидендов.
💡 Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Транснефти», которые торгуются со значительным дисконтом по мультипликатору EV/EBITDA. Мы считаем, что потенциал роста будет реализован при объявлении промежуточных дивидендов или в случае повышения коэффициента выплат до 75%.
#ВзглядНаКомпанию #нефтегаз $TRNFP
#АндрейПолищук
