🔍 «Северсталь»: сильные результаты за 1-й квартал 2024 года
📄 Сегодня, 23 апреля, «Северсталь» отчиталась за 1-й кв. 2024 г., вернувшись к квартальному раскрытию финансовых результатов впервые с конца 2021 г.
📈EBITDA металлурга в 1-м кв. 2024 г. оказалась выше ожиданий: +3% против наших оценок и +2% против консенсуса. Свободный денежный поток (FCF) «Северстали» также оказался выше нас и консенсуса (+6% и +11%, соответственно) с доходностью 2,1% за квартал.
❗️Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить квартальные дивиденды за 1-й кв. 2024 года — 38,3 рубля на акцию (доходность 2,0%), что составляет почти 100% FCF за 1-й кв. 2024 г. Дата дивидендной отсечки — 17 июня 2024 г.
📊 Производство стали выросло на 7% г/г, однако продажи стальной продукции «Северстали» сократились на 11% г/г из-за планового накопления слябов в рамках подготовки к ремонту доменной печи №5 во 2-3 кв. 2024 г. Устойчивая динамика производства подтверждает наш взгляд, что сектор стали в России остается сильным.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на бумаги компании на фоне предстоящего цикла капзатрат и высокой оценки. Сейчас акции «Северстали» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 4,7х (против 4,2x у НЛМК и 2,2x у ММК) с 9%-й доходностью FCF на год вперед. Считаем, что после объявления дивидендов в бумаге не осталось краткосрочных положительных триггеров.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $CHMF
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
