🔍 «Северсталь» представила стратегию на 2024-2028 годы
📄 Сегодня, 4 июня, «Северсталь» объявила стратегию развития до 2028 г., которую прокомментировал генеральный директор компании Александр Шевелев. Мы коротко опишем планы сталевара для наших читателей.
🏭 Компания планирует обеспечить себестоимость производства сляба на 15% ниже, чем у конкурентов к 2028 г. за счет роста выпуска железорудного сырья до 8,9 млн (+3,5 млн т к уровню 2023 г.) и окатышей до 20 млн т (+10 млн т), а также реконструкции печей и оптимизации производственных процессов.
📈 В результате реализации стратегии компания ожидает роста общих продаж металлопродукции до 13,3 млн т (+2,6 млн т к уровню 2023 г.). По оценке «Северстали», это добавит 150 млрд руб. EBITDA к концу 2028 г., что подразумевает 10%-й прирост показателя в среднегодовом выражении. Целевой уровень маржинальности по EBITDA — не ниже 30%.
🇷🇺 «Северсталь» отмечает успешную переориентацию объемов с недружественных направлений на внутренний рынок России и планирует поддерживать долю экспорта на комфортном уровне — порядка ~10% по итогам 2023 г. Компания ожидает, что по итогам пятилетнего цикла её доля на рынке РФ составит не менее 20% — против ~18% в 2023 г.
🏗 Капитальные затраты «Северстали» в 2024 г. составят 119 млрд руб., при этом пик инвестиций придется на 2025 г. (~170 млрд руб.). В последующие годы компания ожидает нормализацию затрат до стандартных уровней (в нашем понимании — 80-120 млрд руб. в год).
💰 Сталевар не планирует менять текущую дивидендную политику — до 100% FCF в качестве квартальных выплат при коэффициенте ЧД/EBITDA 0,5-1,0х. По словам компании, долговая нагрузка также останется на комфортном уровне — в пределах 1,0х по показателю ЧД/EBITDA.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на «Северсталь» ввиду предстоящего цикла капзатрат и высокой оценки. При текущих ценах и курсе акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 4,3х (против 3,9x у НЛМК и 2,4x у ММК), генерируя ~7% доходности FCF на год вперед. Считаем, что в «Северстали» не осталось краткосрочных положительных триггеров после объявления дивидендов.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $CHMF
#НиканорХалин #ИванСальковский #АлександрМосин