🚜«Русагро» опубликовала операционные результаты за 2 кв. 2024 г. Какой темп без приобретений?
📊За квартал выручка выросла на 20% г/г до 72 млрд руб. Без учета приобретенных активов в масложировом сегменте произошло снижение выручки на 5% г/г.
🌻Масложировой сегмент составляет 65% выручки и демонстрирует наилучшую динамику. Выручка выросла 68% г/г и на 13% после корректировки на приобретенные активы (НМЖК). Также рост происходит на фоне модернизации производств.
🍬Основное давление на результаты оказало снижение выручки сахарного сегмента на 39% г/г на фоне падения объемов на 50%. 2 кв. является завершением сезона, вместе с этим компания демонстрировала повышенные уровни реализации в предшествующие кварталы.
🐷Выручка мясного сегмента не изменилась г/г при падении объемов продаж на 15% г/г. На объемы реализации свиноводства продолжает оказывать давление отложенный эффект АЧС на дальневосточных фермах компании. Считаем, что открытие ферм в этом и следующем квартале может сократить влияние АЧС.
🔭Опубликованные данные ухудшают перспективы финансовых результатов с датой публикации 5 августа. Основным драйвером бумаги остаются новости о сроках потенциального изменения юридической структуры и возможного периода остановки торгов. Считаем, оценку в 4,3x EV/EBITDA 2024 справедливой. В случае заморозки торгов на несколько месяцев оставаться в бумаге выглядит слишком рискованным для нас.
$AGRO
