Результаты «Софтлайн» за II кв. 2024 г.: позитивная динамика уже в цене
🔸 Оборот вырос на 30% г/г до 21,3 млрд руб. за счет заметного увеличения продаж собственных решений (+66% г/г). Замедление роста по сравнению с предыдущими кварталами связано с нормализацией базы сравнения консолидированных активов.
🔸 Расширение предложения более маржинальных собственных продуктов способствовало росту валовой прибыли на 84% г/г до 7,9 млрд руб., а скорр. EBITDA – на 75% г/г до 1,6 млрд руб. Рентабельность по скорр. EBITDA (от валовой прибыли) снизилась до 20% против 21 % годом ранее.
🔸 Чистый убыток составил 741 млн руб. из-за более высоких налоговых выплат и процентных расходов. При этом положительный эффект оказала переоценка финансовых вложений в размере 1,8 млрд руб.
🔸 Чистый долг составил 22,6 млрд руб., что предполагает соотношение чистый долг/скорр. EBITDA за последние 12 мес. на уровне 3,3х. В то же время на балансе по-прежнему находились краткосрочные финансовые вложения в объеме 9,3 млрд руб. Менеджмент ожидает, что 4,3 млрд руб. из этих вложений может быть погашено уже в августе 2024 г.
🔭 Менеджмент подтвердил ранее озвученные прогнозы на весь 2024 г.: оборот составит не менее 110 млрд руб., валовая прибыль - 30 млрд руб. и скорр. EBITDA – не менее 6 млрд руб. При этом в случае успешной реализации запланированных M&A-сделок до конца года результаты могут быть выше.
🔎 На наш взгляд, ожидания компании уже учтены в цене акций, а новых катализаторов мы пока не видим. На этом фоне сохраняем нейтральный взгляд на бумагу, но не исключаем возможный краткосрочный рост котировок в преддверии второго этапа обмена расписок Noventiq.
📝 Напомним, что 14 августа компания опубликовала условия участия во втором этапе обмена расписок Noventiq. Акционеры смогут получить дополнительные акций «Софтлайна» в размере, равном количеству бумаг во владении по состоянию на 23 сентября 2024 г., но не более, чем было получено на первом этапе обмена. Срок подачи заявок – до 7 октября 2024 г.
