🔍 «Распадская» — ожидаемо слабые результаты за 1-е полугодие 2024 года
📄 Сегодня «Распадская» отчиталась по МСФО за 1-е пол. 2024 г. Выручка компании упала на 19% г/г — по нашим оценкам, в основном из-за снижения мировых цен на коксующийся уголь на 5-30% г/г. EBITDA за полугодие составила 213 млн $ (на уровне нас и консенсуса).
📉 Свободный денежный поток (FCF) стал отрицательным в 1-м пол. 2024 г., на фоне накопления оборотного капитала и высоких кап. затрат., которые также негативно влияли на результаты угольщика в 2023 г.
💰Совет директоров «Распадской» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 1-е пол. 2024 г., принимая во внимание высокую волатильность на ключевых рынках, а также финансовые результаты за период. Считаем, что решение совпало с ожиданиями рынка, поскольку контролирующий акционер (Evraz) по-прежнему не может получать дивиденды.
👀 Продолжаем осторожно смотреть на «Распадскую». При текущих ценах и курсе рубля акции компании торгуются на уровне EV/EBITDA 12M 3.4х (в ~2.8 раза выше исторических значений). На наш взгляд, для значительного роста оценки по мультипликаторам необходим возврат к дивидендным выплатам.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #уголь $RASP
