💻 Positive Technologies представила результаты за I кв. 2024 г. Почему не стоит обращать внимание на убыток в начале года?
🔹 Бизнес Positive Technologies отличается сильной сезонностью: основные продажи приходятся на конец года, а расходы распределены равномерно. В связи с этим рентабельность за I кв. 2024 г. оказалась ожидаемо низкой.
В то же время Positive Technologies отметила, что объем продаж оказался несколько выше ожиданий менеджмента, а операционные расходы — на 22% ниже.
🔹 Отгрузки выросли на 49% г/г до 1,8 млрд руб., на уровне наших ожиданий. Убыток по EBITDA составил 1,1 млрд руб. — против убытка в 308 млн руб. годом ранее. Убыток на 17% превысил наши прогнозы из-за более высоких общехозяйственных и административных расходов.
🔹 При этом убыток по EBITDAC (EBITDA без учета капитализации расходов) оказался на 5% меньше наших ожиданий и составил 2,7 млрд руб. Увеличение убытка на 1,4 млрд руб. по сравнению с прошлым годом было обусловлено продолжающимися инвестициями в масштабирование бизнеса, развитие продуктового портфеля и освоение новых рынков.
🔹 Убыток по NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов) достиг 2,8 млрд руб. (убыток в 1,3 млрд руб. в I кв. 2023 г.), что в целом соответствует нашим ожиданиям.
🔹 Как мы отмечали ранее, из-за сильной сезонности результаты первого квартала непоказательны. Мы ожидаем ускорения роста и повышения рентабельности, особенно ближе к концу года. Напомним, что по итогам 2024 г. Positive Technologies планирует нарастить отгрузки на 60-100% г/г до 40-50 млрд руб.
📈 Мы видим хороший долгосрочный потенциал роста стоимости Positive Technologies, благодаря развитию бизнеса на фоне растущего рынка кибербеза, усилению продуктового портфеля и международной экспансии. По нашим оценкам, компания торгуется на уровне 18x EV/EBITDAС за 2024 г.
🔹 В краткосрочной перспективе катализатором может стать ежегодный форум по кибербезопасности Positive Hack Days (23-26 мая), где компания планирует представить коммерческую версию второго метапродукта MaxPatrol Carbon и объявить о старте коммерческих продажах NGFW (межсетевой экран нового поколения).
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
Ptsecurity
Positive Technologies в 1-м квартале 2024 года увеличила объем отгрузок на 49% и продолжила активно инвестировать в рост бизнесаPositive Technologies (эмитент ПАО «Группа Позитив», MOEX: POSI), единственный представитель отрасли кибербезопасности в России, чьи акции обращаются на Московской бирже, публикует итоги деятельности за первые три месяца 2024 года. Результаты первого квартала…
