📝 Подводим итоги эфира с Segezha Group. Как решить долговые проблемы без допэмиссии?
4 июня поговорили с IR-директором компании Еленой Романовой.
На конец 1-го кв. 2024 г. чистый долг Segezha Group составил 134 млрд руб., что в 12 раз выше годовой OIBDA. Действуя по трем направлениям, компания планирует справиться с долговой нагрузкой без допэмиссии.
1️⃣ Повышение OIBDA — возможно, за счет роста цен и объемов. Компания позитивна по следующим причинам:
📜 Ожидаемое увеличение строительной активности в АТР, странах Среднего Востока и Северной Африки (в 2024-2027 гг. в среднем на 5% в год) будет выступать ключевым драйвером спроса на крафт-бумагу. В 2024 г. компания ожидает рост цен на 15-20% г/г, объемы продаж при этом могут увеличиться до 10%.
📦 Рынок бумажных мешков и упаковки в России является дефицитным из-за ухода ключевого импортера в 2022 г. Это позволяет Segezha Group продавать всю продукцию на внутреннем рынке и постепенно повышать цену реализации.
🌲 Два основных производителя хвойных пиломатериалов — это Россия и Европа. В обоих регионах в 2022-2023 гг. снизилась заготовка из-за роста себестоимости. На фоне снижения предложения и роста спроса цены на пиломатериалы в 2024 г. могут вырасти на 10-15% г/г.
🌴 На текущий момент рынок березовой фанеры профицитный — мощности по производству превышают спрос. Однако в ближайшие годы на рынке может возникнуть дефицит тропической фанеры, что повысит спрос на березовую.
2️⃣ Реализация точечных инвестиционных проектов с минимальными вложениями и максимальной отдачей.
🏭 В базовом сценарии капитальные затраты будут на уровне поддержания производства и составят 8 млрд руб. в 2024 г. При этом есть большой пул проектов в высокой степени готовности, которые требуют небольших инвестиций и могут дать дополнительный положительный эффект к OIBDA компании до 15 млрд руб.
3️⃣ Реструктуризация банковского долга.
💰 Вопрос с долгом планируется решить до конца 2024 г. Компания готовится к реструктуризации банковских кредитов: планируется увеличить срок погашения и получить льготный период по обслуживанию долга и процентов (5-7 лет).
💸 В ноябре компании предстоит оферта по выпуску облигаций объемом 10 млрд руб. В базовом сценарии, при улучшении рыночной конъюнктуры, компания рассчитывает пройти ее за счет собственных средств. В качестве альтернативного варианта рассматривается замещение новым выпуском, как уже было ранее.
❗️Таким образом, компания пока не планирует допэмиссию. Юридически подготовка процесса занимает 6-9 месяцев, и сегодня такую подготовку компания не ведет.
🎧 Еще больше интересных деталей — в записи эфира и презентации компании.
