🛍 Облигации+: Летние скидки в облигациях "МВидео"
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
☝️Считаем облигации "МВидео", предлагающие доходность выше 13.5% годовых, одной из лучших инвестиционных возможностей на рублевом рынке в настоящее время.
📊 Облигации "МВидео" заметно отстают от общей рыночной динамики, торгуясь на верхней границе диапазона доходностей корпоративных выпусков рейтинговой группы "А" (см. на графике ⬆️). В последние пару недель мы наблюдаем повышенное давление на котировки облигаций эмитента, которые потеряли в цене до 100 б.п.
🤔 Мы не видим фундаментальных (кредитных) оснований для формирования столь существенной премии. Напротив, "МВидео" скорее бенефициар текущего ослабления курса рубля: при перестроенной в прошлом году логистике, которая вернула ассортимент продукции торговой сети ближе к норме после "санкционного шока", мы ожидаем рост объемов продаж компании. Наш кредитный обзор "МВидео" остается актуальным (опубликованная в мае отчетность за 2022 г. не принесла сюрпризов). Напомним, "МВидео" присвоены кредитные рейтинги А/Стабильный от АКРА и А/Развивающийся от Эксперт РА.
👀 Не исключаем, что нынешнее ценовое давление в облигациях "МВидео" может быть связано с сокращением позиций кем-то из институциональных держателей. О причинах продаж можно лишь догадываться, однако полагаем, что это временный фактор. Как уже было сказано выше, причины кредитного характера для снижения котировок, по нашему мнению, отсутствуют.
💡 В целом рассматриваем сложившуюся ситуацию как хорошую возможность для покупок и фиксации доходности выше 13.5% годовых по выпускам МВ ФИН 1Р2 и МВ ФИН 1Р4, которые имеют комфортный горизонт инвестирования (1-2 года до погашения / оферты).
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
