💔 Облигации+: "Балтийский лизинг" уедет от "Траста"
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
📢 Сегодня банк непрофильных активов "Траст" объявил, что выставил на торги 99,48% акций "Балтийского лизинга". Упомянутая доля — весь пакет акций лизинговой компании, который на сегодняшний день находится в собственности "Траста", остальные 0,52%, по всей видимости, остаются у топ-менеджмента "Балтийского лизинга". Торги состоятся в августе 2023 г.
🚚 "Балтийский лизинг" — заметный игрок на рынке лизинга (#6 в 2022 г. по объемам нового бизнеса). Основной профиль – лизинг автотранспорта и строительной и прочей спецтехники. Компании присвоен кредитный рейтинг А+/Стабильный от Эксперт РА.
👀 У компании на сегодняшний день в обращении 6 выпусков облигаций на общую сумму 38,3 млрд руб. (размещение последнего выпуска - БалтЛизБП8
— состоялось на прошлой неделе). В условиях ни одного из них не содержится положение о праве держателей требовать досрочного погашения облигаций при смене контролирующего акционера.
🤔 Потенциальная смена конечного бенефициара "Балтийского лизинга", на наш взгляд, несет для держателей облигаций риски корпоративного управления, в том числе формулирования новым собственником иного подхода к управлению активом (в частности, риски внедрения более агрессивной дивидендной и долговой политики).
❗️ По нашим расчетам, среди крупных лизинговых компаний, присутствующих на рынке облигаций, у "Балтийского лизинга" на конец 2022 г. достаточность капитала была одной из самых низких (13,8%). Тем не менее, на наш взгляд, показатель находится на адекватных уровнях.
📌 Напомним, к "Трасту" "Балтийский лизинг" перешел от банка "Открытие" в феврале 2022 г., при этом конечный собственник тогда не изменился — им остался ЦБ. В ноябре 2022 г. "Траст" сообщал, что начал поиск покупателя на пакет акций лизинговой компании. Тем не менее мы видим определенную вероятность, что на августовских торгах новый собственник не будет определен.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова