🔵 «Норникель» — операционные результаты за 3-й квартал 2024 года
📑 Сегодня днем, 28 октября, «Норникель» раскрыл операционные результаты за 3-й кв. 2024 г. и пересмотрел вверх свой прогноз по производству металлов на 2024 г.
📈 Выпуск никеля в 3 кв. 2024 г. вырос на 3% г/г. Производство МПГ и меди также увеличилось – на 2-3% и 7% г/г соответственно. Позитивная динамика в сегменте меди связана с низкой базой 2023 г., когда происходила настройка производства на медном заводе Норильского дивизиона.
✅ В 3 кв. 2024 г. «Норникель» с опережением сроков (60 дней вместо запланированных 90) завершил реконструкцию печи Надеждинского металлургического завода. По словам менеджмента, производительность печи увеличилась на 25%.
🏭 В итоге компания повысила прогноз на 2024 г. по выпуску МПГ (в среднем на 11-13%, до 3.3-3.4 млн унц.) и никеля (на 6%, до 196-204 тыс. т). Считаем, что даже с учетом обновленного плана фактический объем производства МПГ и меди по итогам 2024 г. может превысить прогноз компании.
👍 Положительно смотрим на бумаги «Норникеля». При текущих ценах на металлы и курсе рубля акции компании торгуются с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA 12М 4.1x (дисконт ~20% к историческим уровням), генерируя 11% FCF на год вперед.
Мы также считаем ограниченным потенциал снижения цен на корзину металлов добытчика — никель и МПГ торгуются все еще ниже фундаментально справедливых уровней. При этом начавшийся цикл смягчения ДКП в крупных мировых экономиках (ЕС и США) и новые экономические стимулы в Китае могут поддержать спрос на индустриальные металлы.
#металлургия $GMKN
