📝 МТС опубликует 22 августа финансовые результаты за 2к24. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу?
🔸 Мы ожидаем увидеть темпы роста выручки, схожие с предыдущими кварталами.
По нашим оценкам, выручка МТС в 2к24 могла вырасти на 15% г/г, почти до 169 млрд руб. Полагаем, что основными драйверами роста выручки, как и в прошлые кварталы, могли остаться новые направления бизнеса.
🔸 Выручка от услуг связи в 2к24, по нашим оценкам, росла умеренными темпами – на 7% г/г до 116 млрд руб.
🔸 По нашим расчетам, выручка финтех-направления (МТС Банк) могла увеличиться на 42% г/г почти до 30 млрд руб. благодаря росту процентных и комиссионных доходов.
Выручка от рекламы (Adtech), по нашим оценкам, могла вырасти более чем на 60% г/г до 14 млрд руб. благодаря развитию рекламных технологий.
🔸 Мы также ожидаем увидеть рост выручки от продаж телефонов и аксессуаров на 25% г/г до 12,4 млрд руб. Замедление темпов роста по сравнению с предыдущими кварталами связано с нормализацией базы сопоставления.
🔸 Рост OIBDA, по нашим оценкам, мог замедлиться до 8% г/г (до 63,5 млрд руб.) из-за продолжающихся инвестиций в развитие экосистемы и продуктов. Рентабельность по OIBDA по итогам квартала могла составить 38% против 43% годом ранее.
Чистая прибыль могла снизиться на 27% г/г до 12,2 млрд руб., в том числе на фоне роста процентных расходов.
🔎 На наш взгляд, публикация финансовых результатов не окажет существенного влияния на динамику акций. Полагаем, что в отсутствие других краткосрочных триггеров мультипликатор EV/EBITDA 2024 на уровне 3,4х является справедливым.
