❄️ Итоги года: сектор металлургии и горной добычи. Часть 2
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🚗 Металлы платиновой группы:
— к концу 2023 года цены на палладий и платину снизились на 32% и 13% г/г соответственно — на фоне растущего спроса на электромобили и слабых продаж автомобилей с ДВС в мире. Напомним, что автомобильные катализаторы — основной сегмент потребления этих металлов в мире: 85% от мирового спроса на палладий и 35% от потребления платины в 2022 году;
— в результате продолжительного снижения цен на металлы платиновой группы в конце 2023 года производители в ЮАР начали снижать производство, что может стать положительным фактором для цен на эти металлы в 2024 году.
🏭 Цветные металлы:
— по итогам 2023 года цены на медь снизились меньше всего, по сравнению с другими цветными металлами (в среднем -3% г/г), на фоне достаточно высокого уровня денежных затрат маржинальных производителей (~6 600 $ за тонну, по нашим оценкам), а также структурного дефицита, поддерживаемого высоким спросом на возобновляемые источники энергии в мире;
— несмотря на продолжительное затишье в сегменте алюминия, считаем, что новые меры поддержки строительной отрасли Китая могут спровоцировать рост цен на этот металл в 2024 году. По нашим оценкам, при текущих низких ценах на алюминий >50% мировых производителей находятся на грани безубыточности;
— в июне «Русал» объявил о планах инвестировать ~400 млрд рублей в строительство глиноземного завода в Ленинградской области для полного самообеспечения сырьем. Первую очередь проекта планируется завершить в 2028 году.
💎 Сектор алмазов:
— в декабре ЕС и США ввели запрет на импорт российских алмазов, обработанных в третьих странах. Не считаем, что новые ограничения существенно повлияют на деятельность «Алросы»: сейчас не существует механизма, который позволял бы определить точное происхождение алмаза;
— несмотря на слабую динамику в первом полугодии 2023-го, спрос на украшения с бриллиантами на рынках США и Китая (в сумме 70% рынка) находится вблизи исторических максимумов. Индекс цен на бриллианты в конце ноября показал первые признаки восстановления после затяжного падения: цены на алмазы в 2023 году упали на ~20% г/г. В то время как «Алроса» и De Beers (60% мировой добычи) приостановили продажи, чтобы очистить цепочку от лишних запасов;
— кроме того, возобновление импорта алмазов в Индии после временной приостановки с 15 октября по 15 декабря 2023 года отражает начало улучшения настроений в сегменте драгоценных камней.
#ВзглядНаСектор #металлургия $RUAL $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
Telegram
Мои Инвестиции🏁 Итоги дня: 15 июня
📑 АФК «Система» отчиталась за I кв. 2023 г. – выручка выросла на 7% г/г до 221 млрд руб. и оказалась на уровне ожиданий рынка. При этом cкорр. EBITDA увеличилась на 13% г/г до 82,4 млрд руб., превысив консенсус-прогноз на 8%. Чистая…