🏁 Итоги дня: 7 ноября
🔶 Positive Technologies опубликовала результаты за 3-й кв. 2024 года. Отгрузки снизились на 5% г/г до 4,1 млрд руб. — на 15% ниже наших ожиданий. Выручка выросла на 21% г/г до 4,4 млрд руб. — на уровне наших ожиданий. Расхождение с динамикой отгрузок связано с временным лагом в признании выручки.
Убыток по EBITDAC (EBITDA без учета капитализации расходов) составил 3,0 млрд руб. против 0,5 млрд руб. прибыли годом ранее — на 60% хуже наших ожиданий. Убыток по NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов) также составил 3,0 млрд руб. (0,4 млрд руб. прибыли в 3-м кв. 2023 года) — на 40% хуже наших ожиданий.
Сохранение убытка в 3-м кв. 2024 года связано с усилением сезонности — 70-75% продаж всего года сместились на четвертый квартал, в то время как активные инвестиции в усиление команды и развитие продуктов равномерно распределяются в течение всего года. В 3-м кв. 2024 года R&D расходы, включая капитализированные, увеличились в два раза до 3,7 млрд руб.
Менеджмент понизил прогноз по объему отгрузок на 2024 год до 30-36 млрд руб. — 40-50 млрд руб. ранее. Полагаем, что это в том числе связано с переносом запуска продаж нового продукта (NGFW) с мая на конец ноября. Компания ожидает, что в 2024 г. объем продаж NGFW составит только 2-3 млрд руб. из ранее ожидаемых 10 млрд руб.
С учетом слабых результатов и существенного снижения прогнозов компанией полагаем, что бумага будет оставаться под давлением в отсутствии других позитивных катализаторов.
🔶 Совет директоров «Фосагро» рекомендовал утвердить дивидендные выплаты по результатам 9 месяцев 2024 года — 249 рублей на акцию, доходность 4,8% за квартал. Это позитивный сюрприз, дивиденд оказался больше наших ожиданий и выше верхней границы консенсуса (69-175 руб. на акцию). Собрание акционеров назначено на 11 декабря, див. отсечка — 22 декабря.
🔶 Сегодня в 22:00 мск ФРС объявит итоги заседания по ставке. Впрочем, сюрпризов не ожидается, ФРС почти наверняка понизит ставку на 25 б.п. Не дожидаясь итогов заседания, пара EUR/USD за прошедшие сутки откорректировала уже более половины вчерашнего 250-пунктового обвала. Оправляются от удара также цены на металлы, включая золото и серебро.
Мы полагаем, что вчерашняя реакция валют и рынков металлов на победу Трампа была эмоциональной и во многом технической (из-за срабатывания стоп-ордеров). Спрос на металлы поддержат меры по поддержке китайской экономики, которые, как ожидается, будут объявлены на этой неделе.
Что касается курса доллара, то сценарий мягкой посадки экономики США позитивен для аппетитов к риску. Ждем, что пара EUR/USD в ближайшие дни вернется выше отметки 1,10, а золото снова обновит исторический максимум.
$POSI $PHOR
#СольДня