💻 Группа «Астра»: результаты за I кв. 2024 г. Хороший рост продолжается
🔹 Отгрузки выросли на 51% г/г до 1,9 млрд руб., а выручка — на 43% г/г до 1,85 млрд руб. В основе такого роста лежало почти трехкратное увеличение продаж экосистемных продуктов, в то время как более умеренный рост выручки от продаж операционной системы (+10% г/г) был обусловлен высокой базой сравнения — в I пол. 2023 г. выручка от продажи ОС выросла в 3,5 раза. В целом компания отметила, что выручка оказалась на уровне ожиданий менеджмента.
🔹 Убыток по скорр. EBITDA (EBITDA, уменьшенная на капитализированные расходы) составил 526 млн руб. — против 356 млн руб. прибыли годом ранее. Такая динамика во многом связана с сезонностью бизнеса: примерно 70% продаж приходится на конец года, а растущие инвестиции на разработку продуктов и усиление компетенций распределены в течение года относительно равномерно.
🔹 Скорр. чистый убыток составил 244 млрд руб. Позитивный эффект оказал рост финансовых доходов на фоне увеличения объема денежных средств на балансе компании.
🔎 На наш взгляд, группа «Астра» по-прежнему является фундаментально привлекательной долгосрочной историей роста. Будучи ведущим разработчиком российского инфраструктурного ПO и безусловным лидером среди российских производителей ОС (76% доля рынка в 2023 г.), компания является ключевым бенефициаром продолжающегося импортозамещения на российском ИТ-рынке.
📈 По оценкам Startegy Partners, рынок российского инфраструктурного ПО в 2023-2030 гг. будет расти в среднем на 25% в год. При этом активное развитие продуктового портфеля должно позволить группе «Астра» расти опережающими темпами. За 2024-2025 гг. компания планирует увеличить чистую прибыль в три раза.
В то же время с учетом текущей оценки на уровне 21х EV/EBITDAС за 2024 г. потенциал роста акций группы «Астра» в краткосрочной перспективе может быть ограничен в отсутствии явных позитивных катализаторов.
$ASTR
#ВладимирБеспалов
#СофьяАстрелина #ПолинаПанина
