🟢 Финансы. Сбербанк: результаты за 5мес2023 по РСБУ
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰За 5мес2023 прибыль Сбербанка (входит в Горячую десятку) составила 589 млрд руб. а рентабельность капитала превысила 23,9%. В мае 2023 года прибыль снизилась на 2% м/м до 118 млрд руб. (рентабельность капитала уменьшилась на 70бп м/м до 22,2%), однако финансовые результаты совпадают с целями менеджмента на 2023г, включая рентабельность капитала свыше 22%.
📈 Рост комиссионных доходов за 5мес2023 составил 17,3% г/г, (менеджмент ожидает более 12% по итогам года). Трехмесячная скользящая ЧПМ снизилась на 3бп м/м, что также совпадает с ожиданиями руководства. Стоимость риска без учета валютной переоценки остается на уровне 110бп, хотя доля просроченной задолженности увеличилась на 10бп м/м до 2,3%.
💼 Розничный портфель демонстрирует активный рост: ипотека +10,9% с начала года, потребительские кредиты +6,1% и кредитные карты +11,0%. Корпоративные кредиты увеличилась с начала года на 5,2% (без учета валютной переоценки). Впрочем, средства клиентов росли с меньшим темпом (без учета валютной переоценки сначала года +3,3% в рознице и +0,8% у корпоратов), что поддерживает коэффициент кредиты депозиты на уровне 118%.
⭕️ Оценка коэффициента Н1.1 после выплаты дивидендов и включения прибыли за 5мес2023– 12,4% - значительно превосходит нормативы.
💸 Акции Сбербанка торгуются на 2023 P/E 3,7х и P/BV 0,81х или с 30-40% дисконтом к историческим средним. Банк опубликует результаты за 2кв2023 по МСФО 3 августа 2023г. Однако мы считаем, что следующим триггером для цены станет объявление новой стратегии и дивидендной политики в декабре 2023г. В частности, мы ожидаем, что банк сможет перейти к выплате промежуточных дивидендов в 2024 году, учитывая стабильно высокую прибыльность.
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева #СветланаАсланова