🟢 Финансы. Сбербанк: будет ли банк отменять платежи за переводы? ©️Михаил Шлемов, …

🟢 Финансы. Сбербанк: будет ли банк отменять платежи за переводы?

©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елена Бакланова, Елизавета Лебедева

🔜 Мы считаем, что в среднесрочной перспективе Сбербанк снизит стоимость переводов для своих клиентов. Однако это окажет незначительный эффект на рост чистого комиссионного дохода (мы прогнозируем рост в 2023-27гг в среднем на 10%), так как банк сможет компенсировать часть потерь за счет увеличения доходов по другим услугам или снижения расходов. В наших прогнозах мы частично закладываем конкурентное давление, но считаем, что реакция Сбербанка на это давление позволит ему крайне медленно уступать свою долю.

📲 Сбербанк сохраняет свои позиции крупнейшего бенефициара комиссий за переводы и платежи физлиц. Число активных клиентов банка превышает 106 млн, а число активных пользователей СберБанк Онлайн в месяц составляет около 80 млн чел. Напомним, что сейчас ежемесячно клиенты банка могут бесплатно переводить до 50 тыс. руб., однако покупка подписки может увеличить этот порог.

🔔 Впрочем, конкуренция со стороны других участников рынка, в первую очередь СБП (детально о растущей роли СПБ в системе переводов и платежей физлиц мы говорили здесь), усиливается, а призывы Банка России отменить комиссии за переводы из Сбербанка лишь подтверждают наши прогнозы возможного пересмотра тарифов банка и замедления роста комиссионного дохода.

💡Однако Сбербанк может переложить часть выбывающих доходов на увеличение других тарифов (например, стоимости подписок) и развитие других услуг. С нашей точки зрения, развитие на базе инфраструктуры Сбербанка сервиса «Плати QR», с которым уже работают второй по количеству розничных клиентов Тинькофф Банк и Альфа–Банк, также может поддержать рост комиссионных доходов. Напомним, что 1,4 млн платежных терминалов Сбербанка принимают оплату по QR коду, а это 34% от общего числа платежных терминалов на рынке.

📈 Мы сохраняем наши прогнозы роста чистой прибыли Сбербанка в 2023-27гг в среднем на 37% и ожидаем, что по итогам 2023 г. банк заплатит дивиденд в размере 35 руб./акцию (дивидендная доходность 14%). В настоящее время акции торгуются на мультипликаторах 2023 г. Р/Е 3,8 и P/BV 0,82 (или с соответствующими дисконтами 36% и 32%), что указывает на потенциал роста цены в ближайшее время.

#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕленаБакланова, #ЕлизаветаЛебедева