🔍 Финансовые результаты ММК за 1-й квартал 2024 года — положительный сюрприз по FCF
📄 Сегодня, 25 апреля, ММК опубликовал результаты за 1-й кв. 2024 г., вернувшись к квартальному раскрытию финансов с конца 2021 г., аналогично «Северстали».
📊 EBITDA компании выросла на 28% г/г: +8% и +2% против нашего прогноза и консенсуса, соответственно. FCF (свободный денежный поток) ММК также оказался выше наших ожиданий на фоне более низких капитальных затрат и меньшего накопления оборотного капитала, чем мы ожидали. Квартальная доходность по FCF составила 1,3%, что ниже, чем у «Северстали».
💰Напомним, что ММК планирует рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за 2023 г. в конце апреля, вслед за НЛМК и «Северсталью», которые уже рекомендовали дивиденды за год. По нашим оценкам, при выплате 100% FCF див. доходность может составить порядка 5%.
👍 Подтверждаем позитивный среднесрочный взгляд на ММК ввиду сильного внутреннего спроса на сталь и привлекательной оценки. При текущих ценах на сталь акции компании остаются самыми дешевыми в секторе, торгуясь 2,2х EV/EBITDA 12M (дисконт ~25% к среднеисторическим уровням), против 4,8х у «Северстали» и 4,4х у НЛМК.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
