🏠 Cian представит 24 мая результаты за I кв. 2024 года. Что происходит с бизнесом в условиях охлаждения рынка недвижимости?
🔹 По нашим оценкам, выручка выросла на 30% г/г до 3,1 млрд руб. за счет активной лидогенерации и роста медийной рекламы на платформе. Положительный эффект на рост транзакционного бизнеса могла оказать консолидация SmartDeal.
🔹 Скорр. EBITDA, на наш взгляд, увеличилась более чем в 2 раза г/г до 802 млн руб. благодаря более сдержанной динамике маркетинговых расходов. В результате рентабельность могла увеличиться до 25,5% против 23% в предыдущем квартале и 15% годом ранее.
🔹 Чистая прибыль, по нашим расчетам, выросла более чем в 3 раза г/г до 703 млн руб.
📉 На наш взгляд, ситуация на рынке недвижимости остается неоднозначной для Cian. Заметное сокращение количества объявлений об аренде и продаже вторичной недвижимости может сдерживать рост доходов от размещения объявлений, а снижение доступности ипотеки может замедлять лидогенерацию. В то же время повышение тарифов в марте 2024 г. должно частично нивелировать этот негативный эффект.
🔎 Мы считаем текущую оценку Cian, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2024 г. на уровне 12х, справедливой. Однако завершение корпоративной реструктуризации и сохранение устойчивого роста могут способствовать положительной переоценке компании в среднесрочной перспективе.
📝 Ожидаем, что в ближайшее время Cian раскроет подробности обмена акций в рамках реструктуризации.
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
