🔭 Что ждет рынок микрофинансирования в 2024 году?
🎢 В 2023 г. выдачи микрозаймов выросли на 30% г/г, несмотря на введение макропруденциальных лимитов (МПЛ) и снижение предельной процентной ставки (ППС) займа с 1,0% до 0,8% в день. Чистая прибыль сектора выросла на 40% г/г до 57 млрд руб.
🔎 В 2024 г. мы ожидаем, что рост выдач в 2024 г. составит 15% г/г (прогноз «Эксперт РА» — 25% г/г). Спрос на микрозаймы слабо чувствителен к изменению ключевой ставки, однако ужесточение регулирования (увеличение резервирования с 1 октября и возможное ужесточение МПЛ) может замедлить темпы роста сектора.
📌 Рост прибыли сектора в 2024 г. также может замедлиться за счет высокой конкуренции за клиента и ужесточения регулирования.
✂️ Возможным ограничением роста прибыли в следующем 2025 году может стать снижение ППС до 0,5%. При этом снижение ставки может увеличить спрос на займы, улучшить качество активов и снизить отчисления в резервы, что будет способствовать росту чистой прибыли в среднесрочном периоде.
🔜 Мы считаем, что в 2024 г. консолидация в секторе продолжится и в выигрыше окажутся лидеры с высокой рентабельностью и достаточностью капитала.
✔️ Публичными компаниями микрофинансового сектора являются CarMoney (ПАО «СТГ») и МФК «Займер».
🚘 CarMoney выдает займы под залог автомобиля, — залоговая модель не предполагает повышенных ограничений со стороны регулятора — но также наращивает выдачи беззалоговых займов (8% портфеля в 1-м кв. 2024 года).
По итогам 2023 г. CarMoney — №14 по размеру рабочего портфеля в рэнкинге «Эксперт РА». Рентабельность капитала мы оцениваем в 16% за последние 12 месяцев. Достаточность капитала на конец 2023 г. -15% (против минимума 6%).
📱МФК «Займер» выдает краткосрочные (80% выдач) и среднесрочные онлайн-займы. В 2023 г. компания — лидер по объему выданных займов и чистой прибыли в рэнкинге «Эксперт РА».
По итогам 1-го кв. 2024 года рентабельность капитала МФК «Займер» (за последние 12 месяцев) — 40%, уровень достаточности капитала — 46%. Это повышает устойчивость компании к изменениям в макроэкономической среде и регулировании сектора, а также делает одним из бенефициаров консолидации.
Акции CarMoney торгуются по мультипликатору 7,8х 2024 P/E, МФК «Займер» — по 3,3х 2024 P/E.
#финансы #ВзглядНаСектор
#CARM #ZAYM
#СветланаАсланова