❔Чего мы ждем от пятничного заседания Банка России?
🦔 Будет жестко – особенно в обновленных прогнозах КС
💡Ждем повышения КС до 18.00%, а прогнозы КС изменятся еще сильнее:
i) на 2025 – до 13-16% против апрельских 10-12%
ii) на 2026 – до 10-12% вместо прошлых 6-7%
Новый диапазон нейтральной ставки, по нашим ожиданиям, составит 7.5-8.5%, что будет отражено в прогнозе на 2027
🗒Предпосылки к решению:
💡Инфляция значительно отклонилась вверх от апрельского прогноза ЦБ
i) накопленный рост ИПЦ с начала года уже достиг 4.9% против апрельского прогноза ЦБ на конец 2024 в 4.3-4.8% г/г
ii) в середине прогнозного диапазона по итогам 2к24 инфляция должна была составить 7.7% г/г, фактический рост цен же – 8.6% г/г
🔥Текущие темпы инфляции в 2к24 сложились равными 8.6% SAAR против середины прогноза ЦБ в 4.6% SAAR
💡Темпы кредитования также существенно отклонились вверх от апрельского прогноза ЦБ: по нашим оценкам, по итогам 1п24 они примерно в 1.7 раза превышали верхнюю границу прогнозного диапазона ЦБ
💡Инфляционные ожидания не заякорены, а инфляционные ожидания населения растут третий месяц подряд. Даже заякоренные прогнозами ЦБ аналитики по итогам 2025 ждут инфляцию выше целевых 4%
💡Признаков замедления экономической активности нет – как и снижения напряженности на рынке труда
=> прогноз по динамике ВВП тоже будет пересмотрен наверх
💡Наконец, сами сигналы ЦБ в преддверии заседания были жесткими