🏦 ЦБ говорит: Чего мы ждем от завтрашнего заседания Банка России? ©️Родион Латыпо…

🏦 ЦБ говорит: Чего мы ждем от завтрашнего заседания Банка России?

©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит

💡Повышения ключевой ставки до 15.00% и пересмотра прогноза по инфляции на текущий год до 6.8–7.5% г/г.

ЦБ отреагирует на дополнительный бюджетный импульс и отклонение инфляции от своего прогноза

❔Что было в сентябре?

📌 Уровень ключевой ставки в 13.00% характеризовался, по мнению ЦБ, достаточной жесткостью для достижения инфляцией целевых 4% в следующем году.

• В основе сентябрьского прогноза ЦБ лежали следующие предпосылки:

i) Инфляция на конец текущего года должна была составить 6–7% г/г;

ii) Федеральный бюджет должен был потратить 29.1 и 29.4 трлн руб. в текущем и следующем году соответственно;

iii) Тарифы ЖКХ в следующем году должны были быть проиндексированы на прогнозное значение инфляции.

❔Что изменилось с сентября?

i) Текущие темпы инфляции в сентябре ускорились до 14.6% SAAR, а в октябре наверняка окажутся выше 10% SAAR.

👉 Инфляция идет по траектории выше*, чем ожидал регулятор в сентябре, – по итогам года, очень вероятно, превысит прогнозный диапазон ЦБ в 6–7% г/г.

ii) Федеральный бюджет потратит 32.5 трлн руб. в текущем году и 36.7 трлн руб. в следующем.

👉 Суммарно в остаток текущего года и в следующем траты вырастут на внушительные 10.7 трлн руб.

Возникающий дополнительный бюджетный импульс велик (по нашим оценкам, близок к 4 трлн руб. в следующем году), что, по комментариям самого же ЦБ, "должно сопоставимо уменьшать импульс по кредитному каналу»

iii) Тарифы ЖКХ будут проиндексированы на 9.8%.

👉 Их дополнительный вклад в инфляцию следующего года составит 0.6 пп.

🔍 Масштабы отклонения инфляции от прогнозной траектории и дополнительного бюджетного импульса, на наш взгляд, требуют более решительного шага ДКП, чем ожидает консенсус.

*Если в октябре инфляция составит 0.8% м/м (накопленный с начала месяца к 23 октября прирост ИПЦ уже равен 0.69%), а в ноябре-декабре замедлится до 6.5% SAAR, то на конец текущего года инфляция будет на уровне 7% г/г.

#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит