🔔 ЦБ делает. Пятница, 13:30
©️Елена Ахмедова, Егор Постолит
🔮Чего мы ждем?
Основной аргумент — сохранение повышенного инфляционного давления:
1) В ноябре текущие темпы инфляции вновь оказались двузначными — составили 10,6% SAAR.
2) Значительна вероятность того, что инфляция окажется выше ожиданий Банка России. Для того чтобы прогноз в 7–7,5% г/г на конец года сбылся, текущие темпы в декабре должны замедлиться как минимум до 7% SAAR.
🤒 Экономическая «температура» по-прежнему выше нормы:
1) Рынок труда остается перегретым: безработица в октябре вновь обновила исторический минимум, составив 2,9%, а «навеса» предложения рабочей силы по стране практически не осталось.
2) Корпоративное кредитование не замедляется — несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики и предстоящий возврат к исполнению банками норматива краткосрочной ликвидности.
3) Розничная торговля в октябре не отреагировала на ужесточение денежно-кредитной политики и замедление потребительского кредитования.
4) Экономика остается выше тренда — разрыв выпуска может составлять около 3%.
🗻Наконец, высокими остаются инфляционные ожидания:
1) Инфляционные ожидания населения на год вперед равны 12,2%.
2) Предприятия розничной торговли ждут роста отпускных цен в ближайшие три месяца на 13,6% в годовом выражении.
❔Есть ли аргументы в пользу сохранения ставки?
➕Да — основной инновацией с прошлого заседания стала озвученная в конце ноября конфигурация валютных операций Банка России на 2024 год.
С учетом зеркалирования используемых для финансирования расходов сверх бюджетного правила средств (2,9 трлн руб.) ФНБ прогнозная траектория курса рубля должна, при прочих равных, быть на 8–10% крепче...
... но влияние более крепкого курса на инфляцию компенсируется тем, что ИПЦ идет по траектории выше ожиданий ЦБ.
💡В сухом остатке — проинфляционные факторы, которые приводят к необходимости «профилактического» повышения.
#ЦБделает
#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит