✈️ «Аэрофлот» опубликовал операционные результаты за 3-й квартал 2024 г. Темпы роста замедляются
🤔 В 3-м квартале 2024 г. группа «Аэрофлот» увеличила пассажиропоток на 15% до 17,1 млн человек, замедлив годовой рост показателя в сравнении с 2-м кварталом.
Мы отмечаем сильное замедление роста перевозок на международных линиях (27% г/г против 44% г/г в 2-м квартале 2024 г.), тогда как на внутренних направлениях рост сократился не так существенно (12% г/г против 16% г/г).
🏆 Занятость кресел, в свою очередь, вновь оказалась рекордной - 92% (+2 п.п. г/г), что является лучшим значением 3-го квартала в истории. На наш взгляд, высокая загрузка рейсов свидетельствует в пользу сокращения возможности дальнейшего операционного роста.
❗️Мы сохраняем наш прогноз замедления увеличения операционных показателей в 4к24. Мы считаем, что из-за эффекта высокой базы 4к23 «Аэрофлот» не сможет демонстрировать двузначные темпы роста в следующие три месяца.
Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2025 г. на уровне = 3,3x.
